富国银行2025年旅游业展望：线上旅游体验或成风口 爱彼迎(ABNB.US)等OTA平台迎新机遇

近日，富国银行发表了旅游业2025年前景展望报告，预计未来一年深度挖掘旅游体验市场将为在线旅行社(OTA)提供了丰厚的机会。不过，该行补充道，虽然机会很大，但基本预期是，例如爱彼迎(ABNB.US)的体验服务在2025年的产品在大型住宿服务基础仅会适度增长。乐观预期是推动预订量增长3%，EBITDA增长5%。

报告指出，随着新冠疫情后住宿增长放缓，爱彼迎重新推出该类别的服务，投资者将重新关注2350亿美元的旅行体验市场。虽然旅游体验市场潜在市场规模达到2350亿美元，但线上渗透率仅为约30%，而住宿市场的渗透率约为60%。因此，该行认为，从2024年到2027年，线上旅行体验市场将以23%的复合年增长率增长，而在线住宿市场的增长率为12%。由于快速增长和爱彼迎重新关注该类别，预计投资者对体验的兴趣会增加。

与住宿OTA相比，线上旅游体验市场明显更加分散，这为新进入者留下了机会。富国银行估计，2024年，线上体验领域规模最大的平台是Viator(约41亿美元)、Klook(约38亿美元)和GetYourGuide(约20亿美元)，这三个平台约占线上体验市场的15%，而Booking Holdings(BKNG.US)、Expedia(EXPE.US)和爱彼迎约占在线住宿市场的80%。该行认为，一个碎片化的市场意味着有机会出现新的挑战者。

报告提到，住宿市场的规模是体验行业的3倍，但领先的OTA(Booking，1630亿美元)比领先的体验平台(Viator，40亿美元)大40倍。导致线上旅游体验平台没法进一步扩张的原因在于以下三个关键挑战：1)严峻的供应端经济;2) 相对于机票预定服务，“高性价比”要求使得交叉销售变得困难;3) 许多体验都是“非结构化的”，而且线上市场很难货币化。

富国银行认为，爱彼迎完全有能力应对线上体验行业的关键挑战。该行表示，关于具有挑战性的供应端经济，该行认为解决方案是通过自助平台进行有机供应获取;爱彼迎强大的品牌可以为供应商的自助服务平台带来强大的流量。关于交叉销售高性价比产品的挑战，该行相信爱彼迎可以在应用程序中创造强大的“住宿后购买”体验。

不过，尽管该行认为爱彼迎有能力应对体验市场方面的关键挑战，但预计到2027年，这对NEB或GBV的增长贡献不大。