王忠民：AI重新定义财富，黄仁勋、马斯克等代表的AI身后的资本被称为新资产，比尔盖茨等财富巨头沦为老资产

专题：金麒麟·券商财富管理创新发展论坛

　　1月16日，新浪财经金麒麟·券商财富管理创新发展论坛隆重召开！这是一场券业开年盛会，荣耀盛典，超50家券商齐聚！财富管理大时代，券业“大咖”共话创新业态，展望未来机遇！

　　全国社保基金理事会原副理事长王忠民主旨演讲《新财富的主题叙事以及生态升级》。

　　AI时代的到来，使传统工业化时期财富和证券化工业逻辑被打上传统产业标签，新财富不断上涨，传统财富持续下跌。纳斯达克市场若无AI公司支撑，大盘将向下。AI时代还重新定义了互联网时期公司资产和财富，黄仁勋、马斯克、奥特曼等代表的AI身后的资本，被称为新钱，而比尔·盖茨等互联网时代的财富巨头则沦为老钱、老资产。

　　资产管理领域，也因时代变迁出现失误。比尔·盖茨在AI时代来临之际退出，将其微软股权资产委托给资产管理人，遵循多元资产配置原则，却错过微软通过收购Hub、投资OpenAI等举措实现市值大幅增长的机会，从世界首富跌至前十之外。这说明资产管理者也会在时代财富逻辑中犯错，而真正成为首富和前十的富豪，都是在AI时代坚守成长性财富的人。

　　金融领域，目前虽处于通缩状态，但若货币不流向新财富股权、金融服务和成长领域，财富将缩水，货币流动性陷入通缩。财富管理中，汇、股、债、房等均受影响。AI时代，房地产投资热度下降，利率水平降低却无人问津，因为资金更愿投向AI创始投资人、私募股权基金以及二级市场服务。新质生产力和时代新财富逻辑的缺失，导致金融领域全面收缩。从居民到国家的资产负债表，若无新财富注入，即使货币增发和财政刺激，也无法带来新效率和财富增长。

　　二级市场中，专精特新、高科技等概念公司受关注，但关键在于对标英伟达、微软、苹果等公司，学习其成功经验，提升竞争力。摩尔线程等公司，凭借与英伟达GPU团队的渊源，在市场中崭露头角。AI产业链市值管理成为投资新趋势，中国和美国相关公司市值管理是投资重点。AI时代，推AI相关ETF成为市场新选择，传统ETF效果不佳。投资需踩准时代故事节奏，而非在下跌趋势中盲目操作。

　　传统金融风险管理工具和市场，在新财富面前显得力不从心。新财富风险管理与传统截然不同。黄仁勋、马斯克等创始人从公司初期一路成长，背后有PE、天使、种子资金支持，IPO时采用注册制，市场中投资者不断迭代跟进。苹果和微软的发展历程，体现了二级市场投资进步和并购问题。

　　如今，以信贷为主的工业化时代财富管理逻辑已过时，权益资产成新主流。社会需具备生态背景，支持创始人模型畅通无阻，私募股权基金中，后续投资人需将差异投票权和分配权给公司。注册制的来临，为从无到有的创新股权生态设计，证券市场逻辑应围绕股权端、权益端展开。金融机构应成为生态建设者和服务者，迎接新时代。

　　我们需认清新财富在时代产业、财富中的作用，以及其在金融系统的核心价值。新财富不仅带来公司成长和个人财富增长，还提升就业者财富，改善居民资产负债表，提高职工收入水平，甚至推动传统产业职工收入提升。从ESG角度看，新财富对社会治理环境端也有积极影响，发挥社会价值和普惠价值。

　　作为证券从业者，我们应唤醒对新时代证券化、主题资产证券化以及其社会渗透、影响、价值和责任的认识，为主题财富提供全方位、细致入微的证券服务，助力新财富时代的发展。