铜：隔夜LME铜先抑后扬上涨0.27%至9291美元/吨；SHFE铜上涨0.058%至75700元/吨；国内现货进口窗口关闭。宏观方面，特朗普宣誓就任美国总统，承诺“美国优先”，打击创纪录高通胀、降低油价，在贸易关税方面成立“对外税务局”，负责征收进口商品的新关税，其昨晚的就职演说继续阐述这几方面的重点内容。从金融市场反馈来看，美股表现持续偏强，美元指数冲高回落，继续表现弱势。国内方面，会议指出，财政政策要主动靠前发力、尽快形成实际支出，货币政策要保持流动性充裕、推动资金充分流向实体经济，注重政策的协调配合，为应对挑战、推动发展提供强有力的政策支持。库存方面来看，LME库存增加375吨至260525吨；SHFE铜仓单增加1468吨至16917吨；BC铜仓单下降101吨至2152吨。川普上台，美元指数走弱，推动铜价持续偏强。从元旦以来的市场情绪来看，正逐步走向乐观，特别是市场预期特朗普上台之后可能采取怀柔政策，一是受通胀影响采取渐进式加征关税，二是释放出对华缓和信号，在这种情绪下市场整体偏乐观，此前提到节前铜价震荡偏强看待，但也可以看出节前透支了部分涨幅在“乐观预期”上，因此节中的不确定性在增强，投资者宜谨慎把握好操作节奏。
镍&不锈钢：隔夜LME镍涨0.28%报16045美元/吨，沪镍跌0.04%报127920元/吨。库存方面，昨日LME镍库存维持170214吨，国内 SHFE 仓单增加946吨至28425吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-150元/吨。镍矿方面，上周周度印尼镍矿内贸价格小幅上涨。不锈钢产业链，原材料镍铁价格小幅上涨，不锈钢周度库存表现去库，但临近假期，现货市场逐步降温。新能源产业链，硫酸镍利润不佳导致供应收窄，出货意愿减弱，硫酸镍价格表现偏强。短期关注镍矿、镍铁价格，如若仍偏强运行，考虑回调后逢低做多，需要警惕海外宏观情绪影响。近日持仓下降明显，临近春节，请投资者注意仓位管理。
氧化铝&电解铝：氧化铝震荡走弱，隔夜AO2502收于3797元/吨，跌幅0.18%，持仓减仓4162手至6万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2503收于20340元/吨，跌幅0.44%。持仓减仓2721手至19.8万手。现货方面，SMM氧化铝价格回调至4308元/吨。铝锭现货贴水收至50元/吨，佛山A00报价回调至20340元/吨，对无锡A00贴水30元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，南昌下调50元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费上调49元/吨。氧化铝延续逆周期提产，下游需求几近饱和，弱预期逐步兑现。临近节前空头获利减仓、向下压盘态势趋缓、氧化铝开始止跌；下游开始提前放假，提货量大幅缩减，成交集中为贸易商长单兑现。随着铝锭累库拐点出现，宏观情绪转为谨慎，铝价逐步止涨企稳。
锡：沪锡主力跌0.91%，报249330元/吨，锡期货仓单5131吨，较前一日增加174吨。LME锡跌0.57%，报30335美元/吨。锡库存4635吨，减少15吨。现货市场，对2502云锡升水700-1000元/吨，交割升水200-600元/吨，小牌贴水300元/吨到平水，进口贴水700元/吨。价差方面，02-03价差-330元/吨，03-04价差-330元/吨，沪伦比8.22。本周春节前最后一周，随着印尼锡交易所开始有锡锭交易，预计炒作印尼出口减少告一段落。需求端下游陆续放假，节前基本面平稳，价格波动或主要受宏观情绪影响，短期预计价格震荡为主。
锌：沪锌主力跌0.72%，报24085元/吨，锌期货仓单578吨，较前一日持平。LME锌跌1.56%，报2911.0美元/吨，锌库存195125吨，减少4000吨。现货市场，上海0#锌对2503合约升水70-80元/吨，对均价贴水0-20元/吨；广东0#锌对沪锌2503合约升水65-95元/吨，粤市较沪市贴水40元/吨；天津0#锌对沪锌2502合约升水90-140元/吨，津市较沪市贴水50元/吨。价差方面，02-03价差-25元/吨，03-04价差+15元/吨，沪伦比8.27。矿供应逐步宽松，供应端暂无向上的驱动，需求端企业进入春节放假阶段，本周锌库存或进入累库阶段，现货升水存在高位回落的可能，价格方面考虑到近期宏观情绪较好，短期价格或呈现宽幅震荡。
工业硅&多晶硅：21日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于44265元/吨，日内跌幅0.96%，持仓减仓4158手至27276手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水收至2265元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2503收于10570元/吨，日内跌幅2.45%，持仓增仓13317手至14.4万手。百川工业硅现货参考价11320元/吨，较上一交易日下调72元/吨。最低交割品#553价格降至10150元/吨，现货贴水收至550元/吨。硅厂节前为资金回流和降库需求开始让利出货，间接拖累盘面情绪，节前资金减仓离场，工业硅期货止涨回落、现货弱稳为主。晶硅企业近期出现抱团挺价现象，但终端需求迟迟未见启动，提前放假停工，预计资金转向轻仓过节后，多晶硅涨势难以延续，关注行业自律协议进展。
碳酸锂：昨日碳酸锂期货2505合约跌2.46%至78520元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨50元/吨至77900元/吨，工业级碳酸锂上涨50元/吨至74750元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持70550元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）维持76050元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少1177吨至49951吨。供应端，部分计划检修企业陆续进入检修停产状态，周度产量环比延续下降，其中锂辉石提锂降幅较大；进口方面，据SMM报海关数据，12月中国进口碳酸锂28035吨，环比增加46%，同比增加38%，12月具体进口情况，从智利进口碳酸锂23217吨，占比83%；从阿根廷进口4542吨，占比16%。需求端，周度电芯产量环比小幅下降，其中铁锂降幅相对明显，采购方面考虑物流问题和库存水平，备货进入尾声。库存端，周度库存环比下降，上游库存明显下降，主要向其他环节流动，下游库存小幅增加。中期视角下供需平衡收紧，短期来看价格易涨难跌，但仍需关注上方套保压力位置，临近假期，昨日持仓骤降，期货价格大幅下挫，请投资者注意仓位管理，后续关注品牌价差、仓单库存和下游需求。
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