杨德龙：大力推动中长期资金入市 提高资本市场稳定性和可投资性

专题：证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》

　　1月23日，国务院新闻办公室于2025年1月23日（星期四）上午9时举行新闻发布会，请中国证券监督管理委员会主席吴清和财政部副部长廖岷、人力资源和社会保障部副部长李忠、中国人民银行党委委员邹澜、国家金融监督管理总局副局长肖远企介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况，并答记者问。>>视频直播

　　对此，前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，吴清主席推动中长期资金入市的表态极大地提振了投资者信心。中长期资金作为基石投资者，对稳定市场起到了重要作用。通过深化改革，打通中长期资金入市的卡点和堵点，能够吸引更多资金入市。中长期资金占比越高，市场的稳定性越高，长期健康发展的态势也将越稳固。特别是保险资金、社保基金、养老金、公募基金、私募基金等机构投资者的力量将进一步壮大。

　　详情如下：

　　当前，我国资本市场已逐步形成向上趋势。在“924”政策转向后，市场出现了一波放量暴涨行情，投资者信心得到极大提振。下一步，若能进一步吸引中长期资金入市，并将保险等资金的考核周期延长至三年以上，当前将是较好的布局时机。短期市场走势难以判断，但从长期来看，优质公司将迎来估值回升的机会。目前，无论是沪深300指数还是上证指数的市盈率，都处于历史底部区域。因此，从三年以上的周期来看，现在是很好的布局时期，尤其是对于大资金来说。

　　吴清主席的讲话为市场注入了信心，对中长期资金而言，当前是比较好的入场时点。这将吸引更多的场外资金入场，并推动居民储蓄的大转移。过去四年，居民储蓄增加了近60万亿，而当前存款利率仅有1%多，收益率较低。相比之下，沪深300的分红收益率已接近3%，具有较大的投资吸引力。只要投资者信心回升，中长期资金率先入市，相信其他各类资金也会选择入市，从而推动我国资本市场进一步走强。资本市场走强将产生财富效应，带动消费回升，推动经济复苏，形成良性循环。

　　中长期资金通常是机构资金或大资金，这些机构投资者一直重视长期投资和价值投资，更关注上市公司的基本面，包括估值高低、业绩增长的稳定性以及分红率等指标。吸引中长期资金入市将推动市场风格从炒题材、炒概念转向基本面研究，业绩优良的白马股将重新获得资金青睐，出现估值修复行情。白马股通常是市场的权重股，它们的企稳回升将带动大盘大幅回升，确立牛市走势。一旦这些白马股出现估值修复，上升空间较大，尤其是过去三年许多白马股估值已跌至历史底部区域，价格仅为高点的三折、四折。一旦估值修复，上升空间可观。

　　当前，我国投资者结构中机构投资者占比偏低，与成熟市场相比还有较大提升空间。机构投资者在资金量和成交量中的占比均较低，散户投资者贡献了大部分成交量，这使得市场波动较大，错误定价机会较多。引入中长期资金入市将通过改革铺平道路，增加中长期资金占比，提升市场整体估值水平和稳定性，提高资本市场的可投资性，为价值投资者提供超额收益机会。

　　吴清主席提出要提高公募基金的投资水平，为投资者创造更好回报，体现以投资者为本的原则。目前公募基金公司众多，竞争激烈。为了获得投资者认可，基金公司会加大投研力度，提高基金业绩表现，控制回撤，提升投资者体验。近年来，公募基金费率改革降低了管理费、托管费和销售费，让投资者获得更多收益。未来，基金公司还需通过中长期业绩考核，跑赢基准，体现基金经理的专业性，为投资者创造稳定增长的回报。

　　大力发展权益基金是提升资本市场表现的重要方面。提高权益基金占比一方面依赖于资本市场走强，另一方面依赖于基金经理将投资者利益放在首位，通过专业投资选股和布局，在控制回撤的同时获得较好回报。2024年权益基金在9月4日之后出现明显回升，投资回报好于前两年。希望2025年公募基金能抓住政策落地后的市场机会，为投资者创造更好回报，推动权益基金更大发展。同时，主动基金经理也需通过专业选股和仓位控制跑赢指数，获得更多投资者认可，赢得更大发展空间。