1月23日，市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.51%，深成指跌0.49%，创业板指跌0.37%。
板块方面，保险、银行、智谱AI、农业等板块涨幅居前，AI眼镜、PCB概念、电商、汽车整车等板块跌幅居前。
个股跌多涨少，全市场超2700只个股下跌。沪深两市全天成交额1.36万亿元，较上个交易日放量2194亿。
昨天盘后，六部门联合发布《方案》，推动中长期资金入市的消息传来；很快，国新办也发布了相关新闻发布会的预告。
于是从今早9点起，A股一场“明牌”的博弈正式开始。
本周第三次“冲高回落”
对照沪指分时图与国新办图文直播，可以看到：
9：03开始，证监会主席吴清率先发言，提及如下要点：
1）今年起每年新增保费的30%用于投资A股 第二批保险资金长期股票投资规模不低于1000亿元
2）《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%
3）这次对国有商业保险公司等全面建立实施三年以上长周期考核 对中长期资金入市工作是非常重要的制度性突破
4）第二批保险资金长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位 规模不低于1000亿元
对应A股的集合竞价阶段（9：15~9：25），大盘是持续上行的。
9：25，三大指数集体高开，创业板指涨超1%。
而从9：30到9：49，沪指高开高走，最高触及3273.52点。
同期，在发布会上，各部委出席的领导正先后回复媒体提出的问题。
比如，9：33起，财政部副部长廖岷回答了媒体提问：
对国有商业保险公司全面实施三年以上长周期考核，请问是出于什么考虑？未来如何落实这一要求？
9：46起，吴清主席回应媒体提问：
请介绍推进公募基金改革、提高权益类基金规模和占比两方面情况。
9：54起，金融监管总局副局长肖远企回答提问：
在引导保险资金入市方面，金融监管总局有哪些考虑？
……
一直到10：35，主持人宣布会议结束。
但一直盯盘的股民想必早早发现了，9：49之后，大盘今日“冲高”已经结束，转而进入“回落”阶段。
约13：30前后，深指、科创50翻绿。
临近14：00，创业板指翻绿。
资金流向方面，全天机构资金持续坚挺，而主力、大户、散户资金随指数回落，持续拐头卖出。
实际上，本周一、周二以及今天，A股均呈现冲高回落走势。
可能有股民认为，冲高回落的出现，可能说明“利好”还不够重磅，或者市场对利好比较“脱敏”。
我们的观点是，今天A股的行情，在发布会结束后才正式开始演绎。
但是：
1）你不能只在市场上涨的时候，才相信利好是利好；
2）市场走势其实已经“price in”了今天的利好，一日波动并不足以证伪。
尤其是，今天的利好主要围绕“中长期资金入市”展开，而这类资金本身就更有耐心。从全A平均股价的日K图来看，近期大盘在震荡中小步上行，只是在临近均线压力位时，往往出现调整。
而中长线的利好，对短线情绪的提振并不算很直接。因此今天即便在市场最普涨的时候，涨停家数依然不多。
所以，对于后市，大家不妨做两方面应对。
一是，多观察冲高回落后（不只是日内，也包括后续交易日）资金的承接情况。大盘趋势未变则可以沉住气，同时关注哪些板块在大盘回落时，仍逆势向上。
二是，尝试适应潜在的风格变化，想想——
如果我是即将入市的中长期增量资金，会买什么？怎么买？
银行ETF领涨
其实，今日场内ETF的表现，已体现了部分场内资金，尤其是机构资金的态度。截至收盘，除个别跨境型ETF外，领涨产品的关键词是：
银行、地产、金融地产、证券保险……
看起来，谜底就写在谜面上。
一般来说，中长线资金主要包括：保险资金、社保基金、养老基金、企业年金。
而在A股市场，保险资金及“国家队”（如社保、汇金、证金、养老等机构）是具备显著加仓能力与潜力的投资者，他们对红利资产的配置动向尤为关注。有观点认为，这些投资者不仅是市场的重要力量，更是红利投资策略的坚定支持者。
上午盘中，这则消息就很值得关注：
09：57：42【金融监管总局副局长肖远企：第二批保险资金长期股票投资试点规模1000亿元 春节前批复500亿元投资股市】
“第二批试点的规模现在拟定1000亿元，我们准备在今后几天，就是在春节前，先批500亿，马上到位，投资股市。后续还将根据保险公司的意愿和需要来逐步扩大参与试点保险公司的数量和基金规模。”
银河证券首席经济学家章俊对《每日经济新闻》记者表示，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》从全渠道、多维度推动中长期资金入市。
其一，对于商业保险、社保基金、基本养老金、企业年金、公募、私募等投资主体分别做出要求。一方面，建立长周期考核机制，保险、年金的考核周期拉长至为3-5年。另一方面，明确商业保险和公募基金进一步提升权益投资的规模和占比。
其二，加大上市公司回购力度，用好央行回购再贷款，落实一年多次分红制度，营造资本市场从“投机市”转向“投资市”的健康生态。
其三，做好一二级市场联动，放开中长期资金如银行、保险等相关主体在一级和一级半（定增）市场的参与机会。
根据其测算，若落实《方案》中的要求，每年将有望为A股市场带来万亿元以上增量资金。
当然，对于增量资金的规模，不同机构的预测值也不同。
昨日有媒体报道称，根据非银保险研究测算，当前险资若提升1pct，权益配置对应约3215亿元增量资金；社保基金若提升1pct，股票配置对应约301亿元增量资金；基本养老金若提升1pct股票配置对应约186亿元增量资金（投资运营口径，若总口径对应约782亿元）；年金合计若提升1pct权益配置，对应约608亿元增量资金。简单估算，四类中长期资金各仅提升1pct入市，可带来增量资金4300亿。
而从银行ETF的投资逻辑来看，整个2024年，高成长且叠加股息价值的银行，整体录得较好表现。这类银行因其高成长性，吸引了追求超额收益的主动公募基金，同时凭借稳定的股息回报，受到险资、被动基金和固收+资金的青睐，资金受众广泛。
分析认为，2025年红利驱动银行估值修复或仍将继续，伴随着财政货币政策托底经济，建议将高成长和高股息所代表的“双高”标的作为银行板块优选。
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