专题：证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》
1月22日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。对此，财通基金表示，此次“实施方案”，通过明确增量资金入市路径，直接提升市场预期，为资本市场注入更多长期稳定的资金。
财通基金观点解读详情如下：
总结来看，最新印发的实施方案，主要从以下五个方面的机制建设引导重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度：
1．提升商业保险资金A股投资比例与稳定性
引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，推动第二批保险资金长期股票投资试点落地。
2．优化社保基金与基本养老保险基金投资管理机制
稳步提升社保基金股票类资产投资比例，推动基本养老保险基金扩大委托投资规模，细化长周期业绩考核机制。
3．提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平
加快出台长周期业绩考核指导意见，逐步扩大企业年金覆盖范围，鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资。
4．提高权益类基金的规模和占比
强化分类监管评价约束，优化产品注册机制，推动公募基金管理人稳步提高权益类基金规模和占比，建立基金管理人、基金经理与投资者的利益绑定机制。其中发布会提到，针对公募基金，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。
5．优化资本市场投资生态
引导上市公司加大股份回购力度，落实多次分红政策，推动股份回购增持再贷款工具的运用，允许各类中长期资金作为战略投资者参与定增，扩大互换便利操作规模。
财通基金表示，2025年开年发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称“实施方案”）在继承2024年《关于推动中长期资金入市的指导意见》（下称“指导意见”）的基础上，进一步细化和深化了具体措施，强化了长周期考核机制，引入了利益绑定机制，跟踪非银方向的实施细则和KPI考核变化，政策在年前发出，有意提振市场信心。
与2024年9月26日中央金融办和证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》相比，此次政策的作用点有以下几方面的进阶与深化：
1．具体措施的细化与升级
2024年9月“指导意见”：强调建设鼓励长期投资的资本市场生态，完善基础制度，推动权益类公募基金发展，支持私募证券投资基金稳健发展。
2025年1月“实施方案”：进一步细化具体措施，明确提升商业保险资金A股投资比例，推动第二批保险资金长期股票投资试点落地；优化社保基金和基本养老保险基金的投资管理机制。
2． 长周期考核机制的强化
2024年9月“指导意见”：提出建立健全中长期资金的长周期考核机制，但未明确具体考核周期。
2025年1月“实施方案”：明确对国有保险公司实行三年以上的长周期考核，细化社保基金和基本养老保险基金的长周期考核机制。
3．资本市场生态优化的深化
2024年9月“指导意见”：强调完善基础制度，增强资本市场吸引力和稳定性。
2025年1月“实施方案”：新增引导上市公司落实一年多次分红政策，推动股份回购增持再贷款工具的运用，允许各类中长期资金作为战略投资者参与定增。
4．利益绑定机制的引入
2024年9月“指导意见”：未明确提及基金管理人与投资者的利益绑定。
2025年1月”实施方案“：强调建立基金管理人、基金经理与投资者的利益绑定机制，提升投资者获得感。
5．政策协同与落地性
2024年9月“指导意见”：更多从顶层设计和制度框架层面提出方向。
2025年1月“实施方案”：强调多部门协同，明确具体操作路径，如推动私募证券投资基金运作规则落地，扩大互换便利操作规模。
6）对市场预期的影响
2024年9月“指导意见”：更多从制度完善角度增强市场信心。
2025年1月“实施方案”：通过明确增量资金入市路径，直接提升市场预期，为资本市场注入更多长期稳定的资金。
数据来源：Wind，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局，国务院新闻办，截至2025.01.23。
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