疫苗价格战下，不降价的康泰生物去年业绩“翻车”

界面新闻记者 | 李科文

界面新闻编辑 | 谢欣

　　1月22日晚间，康泰生物发布2024年业绩预告。业绩预告显示，2024年，康泰生物实现净利润1.9亿元至2.7亿元，同比下降77.94%至68.65%。在去年，这一数字是8.61亿元。

　　康泰生物表示，因受市场竞争、降库存等因素影响，公司营业收入较上年同期有一定程度的下降；叠加固定资产折旧费用增加、资产减值增加、2023年股权激励计划终止实施加速行权等因素影响，致使2024年度净利润较上年同期下降。

　　1月23日，界面新闻致电康泰生物董秘办。工作人员回应称，康泰生物全线产品并未降价。

　　既然疫苗单价没有下降，那么总营收下滑也就意味着，销售数量出现了下滑。

　　非免疫规划疫苗的销售表现直接决定了康泰生物整体营收的表现。以2024年半年报为例，非免疫规划疫苗占康泰生物总营收比例95.79%，免疫规划疫苗占比仅2.23%。

　　在非免疫规划疫苗领域，康泰生物的产品覆盖范围广泛，包括13价肺炎球菌多糖结合疫苗、冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、23价肺炎球菌多糖疫苗、新型冠状病毒灭活疫苗（Vero细胞）、重组新型冠状病毒疫苗（Y25腺病毒载体）、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗（四联苗）、b型流感嗜血杆菌结合疫苗，以及水痘减毒活疫苗。

　　免疫规划疫苗方面，康泰生物的产品包括重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）、麻疹风疹联合减毒活疫苗，以及吸附无细胞百白破联合疫苗。

　　批签发是疫苗销售的前提条件，虽然不等同于实际销量，但它能够反映企业的生产供应能力和市场预期。

　　从2024年前三季度的批签发数据来看，康泰生物的疫苗批签发批次是呈现同比上升。

　　据西南证劵，2024年前三季度，康泰生物的四联苗共批签发24批次，同比增长4%；13价肺炎球菌多糖结合疫苗共批签发22批次，同比增长47%；23价肺炎球菌多糖疫苗共批签发11批次，同比下降8%；b型流感嗜血杆菌结合疫苗共批签发11批次，同比增长175%；乙肝疫苗共批签发55批次，同比增长96%。冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）的批签发份额从2023年全年仅占1%升至2024年前三季度的6%。

　　尽管批签发批次同比增加，康泰生物却在2024年业绩预告中表示总营收下滑，这或许意味着，增长的批签发数量并未完全转化为销量，以及生产成本上升等。

　　自费疫苗行业竞争加剧已成不争的事实，自费疫苗的销售难度也在不断加大。

　　界面新闻曾报道，2023年6月起，大批自费疫苗降价，国产疫苗告别高利润时代。行业龙头国药集团打响行业降价第一枪。其中，包括四价流感疫苗、破伤风疫苗、水痘减毒疫苗、麻腮风联合减毒活疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗和口服轮状病毒活疫苗共6款非免疫规划疫苗，降幅从18%到30%不等。

　　未来，疫苗降价范围是否会进一步扩展尚不确定，但部分细分领域的竞争态势已日趋激烈。尤其是肺炎疫苗和狂犬疫苗，已是各大企业必争之地。

　　例如，肺炎疫苗市场既有外资品牌，也有国产厂商。截至2023底，我国获批上市的肺炎疫苗数量达到9款（不包含退市疫苗），主要包括3款13价肺炎球菌多糖结合疫苗（PCV13）和6款23价肺炎球菌多糖疫苗（PPV23）。

　　7款为国产肺炎疫苗，来自沃森生物、民海生物、成都生物、科兴生物、智飞生物五家本土企业；2款为进口疫苗分别来自辉瑞制药和默沙东。其中，辉瑞中国13价肺炎球菌多糖结合疫苗与2023年11月裁撤，由上药代理推广销售。默沙东23价肺炎球菌多糖疫苗则由智飞生物代理。

　　狂犬疫苗也面临类似的激烈竞争环境。截至2023年，我国获批上市的狂犬疫苗包括成大生物、荣安生物、康华生物（维权）和华兰生物等。其中，康泰生物和康华生物拥有国内唯二的两款新一代狂犬病疫苗——冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）。

　　单价高成了新一代狂犬疫苗迅速铺开的最大阻碍因素。康华生物的冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）售价为315元/支，康泰生物尚未公布价格，但预计差距不大。而冻干人用狂犬病疫苗（vero细胞）的价格早已降至100元以内。例如，成大生物的产品售价为72元/支，长春生物的更是低至58元/支。

　　此外，康泰生物的冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）尚未正式销售。截至2024年6月，该产品已完成23个省、自治区、直辖市的准入。

　　四联苗目前是康泰生物的独家产品。当下，研发多联苗已成为行业发展的大趋势，其对接种者而言更经济，且依从性更高。自2019年以来，智飞生物的三联苗（A群C群脑膜炎球菌-Hib结合疫苗，AC-Hib）未能通过再注册。今年1月，欧林生物的同类产品也未获国家药监局批准。因此，目前康泰生物四联苗的唯一竞品是赛诺菲巴斯德的五联苗（百白破-灭活脊灰-Hib）潘太欣。

　　还需注意的是，康泰生物近年来持续放宽销售信用政策。据年报，2020至2023年，康泰生物应收账款分别为16.13亿、18.58亿、22.93亿、27.88亿，同比增长53.53%、15.18%、23.43%和21.55%。