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一直以来，IPO（首次公开发行）是券商股权承销业务创收的主要来源。
券商中国记者注意到，A股IPO市场经历2024年一整年的低迷，今年以来有所回暖。年内A股IPO无论是发行数量还是募资规模均较去年同期有所增长。从年内IPO承销金额来看，中信建投、华泰联合证券、中信证券暂居前三。
另一方面，今年港股IPO表现格外亮眼，今年前5月港股IPO募资同比增长超700%，有望为券商带来投行业务增量。今年以来，中资券商在港股IPO市场的承销家数显著领先于外资大行。
A股IPO边际回暖
2025年以来，A股股权融资市场发行节奏平稳。据Wind统计，以发行日期口径计算，中国内地股票市场通过IPO、增发和可转债等方式，合计募资2148.25亿元，同比增长53.1%。
券商中国记者注意到，今年以来IPO业务呈现逐渐回暖趋势。东方财富Choice数据显示，截至6月8日，2025年以来券商共保荐了45家A股公司IPO（首次公开发行），同比上年增长约12.5%；IPO募资总额达到336.55亿元，同比增长约19%。
事实上，自2023年“827”新政以来，A股IPO节奏持续放缓，2024年A股的IPO募资额处于近10年的谷底位置，券商的投行业务收入也出现了大幅下滑。不过，今年以来，A股IPO发行数量及募资金额显著增多。
从地域分布来看，年内45家IPO中，浙江省、江苏省、广东省分别占到10家、10家、9家，此外安徽省有5家。从IPO募资规模来看，浙江省以96.93亿元的首发募集资金排名第一，广东省以52.15亿元的首发募集资金排名第二。
“二中一华”年内IPO业务领跑
从各券商今年A股IPO业务表现来看，东方财富Choice数据显示，按照发行日期口径，2025年以来，共有23家券商承销保荐了IPO项目，“二中一华”（中信建投、华泰联合证券、中信证券）领跑。
从IPO承销金额来看，中信建投以79.18亿元的IPO承销金额排名第一，排名第二和第三的分别是华泰联合证券、中信证券，承销金额分别为30.34亿元、26.74亿元。国泰海通、申万宏源承销保荐分别以25.49亿元、22.75亿元的承销金额排名第四、第五。第六至第八分别是中金公司、东兴证券、国联民生。
从IPO承销数量来看，数量最多的是国泰海通、中信证券，均为6家，其中国泰海通有1单IPO为联合承销，中信证券有3单为联合承销。申万宏源承销保荐以5家的IPO承销数量排名第三，华泰联合证券为4家，中信建投、国联民生则均为3家。
从IPO承销及保荐收入来看，共有4家券商年内IPO承销保荐收入超2亿元，分别是中信建投、华泰联合证券、中信证券、国泰海通，此外申万宏源承销保荐、国联民生、中金公司、东兴证券也超过1亿元。
具体来看，年内A股募资规模最大的两单IPO均由中信建投保荐，分别是中策橡胶、天有为，募资总额分别为40.66亿元、37.40亿元；募资金额排名第三的是影石创新，募资总额为19.38亿元。
港股IPO狂飙，有望增厚投行业绩
券商中国记者注意到，分析师普遍预计，今年券商投行业绩有望同比增长。一方面，今年A股IPO相比2024年边际改善，二季度环比持续回暖；另一方面，港股IPO今年以来的“狂飙”，预计为券商投行带来业务增量，增厚投行业绩。
甬兴证券非银分析师胡江认为，今年前5月A股IPO募资额同比增速年内首次转正，叠加港股IPO火热，预计2025年上半年券商投行业务显著回暖。A+H双重上市预计将持续为上市券商带来投行业务增量，缓解A股IPO阶段性低迷的压力。
胡江分析称，今年港股IPO表现亮眼，今年前5月港股首发募资合计773.6亿港元，同比增长707.2%。其中5月首发募资额达558.0亿港元，宁德时代、恒瑞医药等A股上市公司5月在港上市，分别创下近四年港股最大IPO和近五年医药板块最大IPO。
瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，2025年港股IPO市场热潮并非偶发，是政策优化、资金结构变化、国际地缘关系重构等多重因素共振的结果。一方面，随着全球经济复苏，市场对风险资产的偏好有所提升，资金回流为港股市场反弹打牢基础。另一方面，港股整体估值尚处低位，对于海外资本具有较强吸引力。
德勤中国则预计，2025年全年港股上市新股或将达约80只，融资约1300亿至1500亿港元。
Wind数据显示，今年前5个月共有23家券商参与香港地区IPO市场的新股发行，其中超过半数的保荐机构为中资券商，并且中金公司、华泰国际、中信证券等券商承销家数显著领先于外资大行。其中，中金香港年内已保荐8家公司，华泰国际以6家紧随其后，招银国际参与保荐项目5家，中信证券国际共保荐4家。
