21世纪经济报道记者张欣、边万莉 实习生余姿桦 北京、杭州报道
曾几何时，香奈儿的菱格纹、LV的老花图案是都市女性的精神图腾——恋爱时，它们是伴侣爱意表达方式之一；职场中，它是女性用辛劳兑换的自我犒赏。那句戏谑的“包治百病”，曾道尽奢侈品作为情感载体与身份符号的双重魔力。
然而 2024 年的消费市场，却见证了这场信仰的崩塌：当香奈儿销售额同比下滑 4.3%、LV 母公司 LVMH利润14年来首现下跌，曾经无往不利的奢侈品神话，正在寒潮中褪去光环。
在奢侈品 “涨涨涨” 的惯性叙事中，“买包等于理财” 一度成为一种另类投资逻辑。但当寒潮来袭或许我们才发现，奢侈品的金融属性本质是营销幻象，而理财与硬通货的确定性，正让消费者回归理性 —— 买包能否增值或许不再重要，重要的是如何在不确定的周期中守住资产安全线。
奢侈品行业寒潮来袭 头部公司业绩大跳水
5月16日，世界三大奢侈品集团之一的Richemont（历峰集团）发布 2025 财年报告（2024年4月至2025年3月），营业收入同比增长 4% 至 214 亿欧元，但营业利润同比下滑 1% 至 37.6 亿欧元。中国所在的亚太市场成为业绩重灾区，营收同比下降 13%，其中中国市场跌幅达 23%，核心品牌卡地亚业绩承压被指为亚太业务疲软主因。
奢侈品 “三巨头” 中的另外两家在2024年也面临着同样的困境：LVMH（酩悦·轩尼诗-路易·威登集团）营收 同比下降2%至846.83 亿欧元，净利润同比下降17%至 122.5 亿欧元；Kering（开云集团）营收同比下降12%至 171.94 亿欧元，净利润下降 62%。
Kering旗下Gucci处于转型调整期，Burberry在 2025 财年营收同比减少 17% 至 24.61 亿英镑，调整后营业利润暴跌94%。此外，Chanel在2024年的销售额为187亿美元，同比减少4.3%；营业利润为 44.79 亿美元，同比减少30%。其中，Chanel 在亚太地区营业收入同比下滑最多（-9.3%），录得92.33亿美元。
值得注意的是，LVMH最新出炉的2025年第一季度业绩也低于预期。国泰海通证券研报显示，报告期内LVMH 收入同比下降1.9%至 203.1 亿欧元，收入增速较 2024 年第四季度有所放缓。从地区来看，欧洲市场表现最佳，美洲市场次之，亚太市场相对较弱。欧洲市场得益于当地及游客需求旺盛；美洲市场环比略有改善；亚太市场中，日本市场已回归正常水平，但中国市场放缓趋势仍未改变。
另据贝恩公司《2024年中国奢侈品市场报告》，2024年，受消费者信心不足、消费外流加剧等因素的影响，中国内地个人奢侈品市场销售额下降18%- 20%，基本跌回2020年的水平。其中，皮具箱包同比下降20%-25%。
奢侈品行业的寒潮还牵连了相关高端商业体。连续13年蝉联全国销冠的北京 SKP，2024 年销售额暴跌17%至 220亿元，被南京德基广场以 245 亿元反超。2024年4月，博裕基金官宣收购北京SKP 45% 股权。业内分析称，华联集团近年资金压力显著，2024 年净利润预期大幅下滑，此次出售为资产优化举措。另据媒体报道，同期恒隆、太古旗下商场收入普遍下滑 6%，新世界百货启动全国关店，上海恒隆广场客流量锐减22%。
贝恩数据显示，中国自2008年起发展为全球第二大奢侈品消费市场，2020 年前年增速超 20%，2020-2021 年疫情期间境内消费逆势上扬。但 2022-2023 年行业进入系统性调整，2024 年这一趋势持续深化。中原证券研报指出，中国奢侈品市场正从高速增长转向结构性调整，品牌需在存量竞争中重新定义价值。
实地探访二奢店：性价比成关键词
行业寒潮之下，二手奢侈品市场成为观察消费转向的晴雨表。一般而言，当专柜新品销售遇冷，消费者对 “花小钱买大牌” 的需求往往呈现逆势增长，催生出 “买二奢 = 抗风险” 的新逻辑。但实际市场远比理想状态复杂得多。
“我认识的做二手奢品包的（人）都在疯狂清库存。大概从前年开始吧，价格开始大跳水。” 一位二手奢品从业人士向 21 世纪经济报道记者的感慨，揭开了当下二奢市场的真实面目。5 月 28 日，记者实地走访位于北京三里屯 SOHO 的多家二手奢侈品（简称 “二奢”）门店，窥见行业冷暖。
在一家小型门店内，店主介绍香奈儿部分 CF 款 “大号” 二手价约 2.5 万元，而专柜价高达 近10 万元。门店宣称拥有独立鉴定体系，可以对接第三方中检机构并支持部分款式调货。记者注意到，尽管地处人流密集区域，实际到店客流量较为有限。
另一家店铺的工作人员强调，二手市场性价比优势显著，客户若近期不打算使用所购包包，可回售给门店。“预算 4000 到 5000 元，可考虑 LV 小款或冷门色系。” 这类建议成为不少追求性价比年轻人的选择。
一家在京沪两地设有分店的连锁二奢门店，因品类齐全（涵盖包袋、手表、首饰、服装）且参与热播剧布景拍摄而走红，吸引众多年轻消费者打卡。店员指出，仅爱马仕、香奈儿和 LV 属于 “真正保值” 品牌，其经典款兼具耐过时与强流通性。而 Gucci、Dior、巴黎世家等品牌则因 “专柜工价高、二手价低” 成为 “高性价比” 代表 —— 例如 Gucci Marmont 专柜公价 2 万元，二手售价仅 6000元；Dior 戴妃包专柜价近 4 万元，二手价 9800 元。
店员建议，消费者可以通过二奢市场规避部分品牌 “一出专柜就跌价甚至腰斩” 的风险，称二手购入不仅性价比高，出手时亏损也相对有限。门店还提供寄卖服务，“寄卖价优于回收价”，以此推广 “用一段时间再换包” 的循环消费理念。
“买二手包需兼顾实用与保值，建议选择经典颜色和热门款式，如香奈儿黑金cf 或 LV 月亮包，这类款不仅不易过时，转手也更便捷。” 某连锁二奢店店员提醒，二手交易需警惕假货与成色不符问题，“买家应选择承诺正品保证并支持第三方鉴定的门店，仔细查看‘95 新’‘85 新’等成色标注，主动与卖家沟通护理情况、压痕位置及修复可能，避免信息误导。”
从买包增值到理财优先，黄金或成新宠
“买的几只包每年涨1000元，买的股票却全在跌。” 社交平台上有消费者称。数据显示，2015-2023 年Chanel CF年均涨价约8.5%，爱马仕Birkin鳄鱼皮款年增值率10%-15%，部分稀有款拍卖价达发售价3-5 倍。
这种涨幅对比银行存款及理财收益形成 “比价效应”。一方面，银行定存利率低迷，5月20日国有大行下调存款利率后，活期利率降至0.05%，一年期定存利率低于1%。另一方面，理财收益走弱。民银研究数据显示，截至2025 年 5 月 18 日，固收类理财近3月、近 1年收益率分别为 2.46%、2.69%，现管类近7日年化 1.42%。另据银行业理财登记托管中心报告，2024 年末理财产品平均收益率 2.65%，较年初降 0.29%，呈持续下降趋势。
假设以10万元本金计算：定存年收益约 950元，理财收益约2690 元，而头部款奢品包理论增值可达1万元。不过，这种收益建立在 “头部品牌 + 经典款 + 完美保存” 的严苛条件上，普通消费者难以复制。
贝恩公司《2024 年中国奢侈品市场报告》显示，中国内地个人奢侈品市场的寒流已波及大多数品牌。消费者因信心不足而选择谨慎消费，成为市场下滑的主因。即便韧性更强的 VIC （Very Important Client）客户，在奢侈品消费上也较以往更为保守，在经济下行周期中倾向于 “分散风险”，将支出转向更多种类的保值型资产。
消费者谭小姐坦言，“购买奢侈品包时更看重款式、品牌与品质。经典款不仅好搭配，也不易过时”。她明确表示不会将包袋视为理财工具，仅认为 “低价入手高价值产品是一种理财思路”。相比之下，她更倾向通过 ETF 基金或银行存款保值，“风险小、流动性强”。此外，入手几只包后，她的消费欲望明显趋于理性，“如今看到新款也不会冲动购买”。
“奢侈品包作为另类投资标的，其价值呈现显著两面性，消费者需理性审视其中的机遇与风险。”奢诺名品主理人李昌春在接受21世纪经济报道记者采访时指出了三方面。
其一，稀缺性驱动溢价效应。限量款、停产款或特殊材质款（如爱马仕 Birkin 鳄鱼皮材质）因供给端严格管控，年增值率可达 10%-15%。部分稀有款在拍卖市场表现突出，成交价可达发售价 3-5 倍，这类产品的投资属性依托于品牌刻意维持的 “供给刚性”。
其二，头部品牌的壁垒效应。爱马仕、香奈儿等顶级品牌凭借百年工艺积淀构建定价权，以 Chanel Classic Flap 为例，2015-2023 年数据显示其年均涨价幅度达 8.5%，即便在经济波动期，这类品牌溢价仍展现出抗周期特性，成为部分投资者的保值选择。
其三，二级市场流动性分化。The RealReal 报告显示，奢侈品包整体转售周期平均为 45 天，流动性优于艺术品等另类资产。但市场呈现明显分化：头部经典款如爱马仕 Birkin 转售周期可缩短至 21 天，而非经典款折价率普遍达 30%-50%，部分滞销款甚至面临长达 6 个月的流通困境。
胡润研究院《2025 胡润至尚优品》报告显示，2024 年中国高端消费市场规模同比下降 2% 至 1.63 万亿元，其中传统奢侈品市场受高端珠宝、腕表和箱包市场低迷影响，整体跌幅超 8%。该报告还表示，回顾 2019-2025 年高净值人群投资行为，2020 年成为关键分水岭，疫情后黄金跃居首选投资标的并持续受捧。
报告显示，受访高净值人群未来一年投资热情持平，15.7% 仍将黄金列为首选。“24 岁用 3 个月工资抢限量包，30 岁把买包钱换成金条” “香奶奶不如黄金香”，今年以来，随着宏观环境不确定性增强，黄金再度成为投资新宠。小红书上众多买金博主纷纷分享投资经验。35 岁的王女士告诉记者，自己对购买奢侈品包的热情早已消退，今年已斥资 20 万元购入黄金，计划进行长期投资。
当行业寒潮来袭，市场正在告别 “包治百病” 的盲目时代。对普通消费者而言，奢侈品的使用价值才是核心， “买包理财”不过是品牌营销编织的投资幻象 —— 正如李昌春所言：“奢侈品包投资更适合具备行业认知、存储条件和风险承受能力的高净值人群。任何消费品的金融属性都是副产品，而非必然价值规律。”
