二鸟说
今年上半年，上证指数维持区间震荡，结构性行情却精彩纷呈，创新药、新消费、小盘量化与红利四大赛道表现亮眼，让精准布局的投资者获利丰厚。创新药板块在“AI+医疗”、BD交易大爆发的助推下，相关公司股价节节攀升；新消费板块顺应年轻人消费习惯，部分企业业绩翻倍增长；小盘量化是量化投资策略在中小市值股票领域的精妙运用；红利赛道是防御型投资者的避风港，也是价值投资理念的生动体现。
通过大量的筛选和对比，我们分别在这四大赛道中挖掘出了其中的标杆基金经理，他们分别是管理华安健康主题混合的刘潇（创新药）、广发价值核心的吴远怡（新消费）、中信保诚多策略的江峰（小盘量化策略）和中欧红利优享的蓝小康（红利策略），下面就来为大家详细介绍一下 。
一
创新药：华安健康主题混合
刘潇自2024年1月24日华安健康主题混合成立时开始管理，过去一年任职回报为6.74%，跑赢业绩比较基准1.96%。（来源：基金定期报告，截至2025.3.31，业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率*65%+中证港股通综合指数收益率*15%+中债综合全价指数收益率*20%）
刘潇医药科班出身，具备扎实的理论基础。她拥有16年证券从业经验，7年公募基金投资管理经验，加入华安基金之前，曾先后在资管公司、基金公司任职，长期从事医药行业的研究和投资工作，经历过多轮医药板块周期轮回的考验。
从华安健康主题混合的行业配置来看，2024年2季度至2025年1季度，该基金聚焦医药健康产业链上需求刚性、竞争格局较好、附加值较高、供应链国产替代加速的环节，抵御技术创新、上游成本上升、集采规则、地缘政治带来供应链安全的风险，选择配置内生成长性突出、确定性高、估值合理的子板块与公司，享受企业成长的同时，关注企业的分红价值的提升。（来源：基金定期报告）
可见，刘潇始终聚焦于医药生物行业，对化学制药、生物制品、医疗器械、医疗服务、医药商业、中药等细分行业进行分散配置，不在单一领域过度暴露。刘潇也会根据景气度和估值匹配度，灵活调整各个细分行业的配置比重，在性价比降低时注意减仓规避风险。
从华安健康主题混合的前十大持仓来看，该基金第一大重仓股占比一般保持在8%以下，前十大重仓股占比在20%-45%之间波动，集中度较低；该基金前十大重仓股与市场同类基金的重仓持股具有较大的差异性，前十大重仓股中既有市场公认的龙头股、白马股，也有市值较小、增速较快的成长股以及突围而出的黑马股。刘潇“倾向于花费大量时间和精力去挖掘各医药细分行业中具有行业壁垒或者竞争优势的好公司，为投资者斩获个股阿尔法收益。（来源：基金定期报告）
整体上看，刘潇在众多医药基金经理中具有比较鲜明的特点，不跟风、不追高热门股，喜欢逆向思考，寻找一些没那么拥挤的机会。她不追求极致收益，注重控制回撤，对组合进行均衡分散配置，能够做到低位布局、高位防控风险，能攻善守，努力降低行业主题基金的波动，提升持有人的投资体验。
二
新消费：广发价值核心混合
吴远怡自2022年11月1日开始管理广发价值核心混合，至今任职回报为57.72%，跑赢同期沪深300指数45.95%。（来源：Wind，截至2025.6.27，下同）
吴远怡拥有近14年证券从业经验，曾在券商任大消费研究员、外资基金公司任副基金经理、资管公司任投资经理，2020年加入广发基金成长投资部，他同时拥有外资（善于收集基础数据并运用财务模型预测公司的盈利趋势）和内资研究机构（侧重于趋势的判断）的工作经验，在投资框架上综合了内资和外资两种投研体系的优势，投资范围横跨A股和港股，研究方向集中在新消费和科技。
从广发价值核心的行业配置来看，2023年上半年，该基金在算力、游戏、软件等科技方向进行重点布局，获得了较好的回报；2023年下半年至2024年1季度该基金的配置以低估值的资产为主，应对市场的调整；2024年2季度、3季度该基金增加了人工智能、消费电子、军工、新消费等方向的布局，充分把握了“9.24”行情，2024年4季度该基金将布局重点转向兼具安全边际、高股息且低波动的资产，做好防守；2025年1季度该基金配置了互联网龙头，增配了新消费赛道，并在低估值板块配置了个别标的。该基金的行业持仓较为分散，兼顾防守和进攻。
值得一提的是，广发价值核心对新消费关注较早并大胆布局，充分捕捉了行情。比如泡泡玛特在2024年2季度，新消费行情早期，就成为该基金第二大重仓股，在3季度成为该基金第一大重仓股。2024年4季度和2025年1季度泡泡玛特和老铺黄金位列该基金前两大重仓股。
经过研究发现，吴远怡之所以能够抓住新消费的机会：一是他深知消费习惯变迁对投资的深刻影响，会定期找年轻人调研，经常去年轻人聚集的抖音、小红书等平台了解消费变化；二是他富有好奇心，会主动联系有潜力的新兴企业进行调研；三是他希望挖掘出“非线性成长”的公司，这种公司能改变甚至颠覆整个行业，收入增速呈现非线性加速增长，带动股价迭创新高；四是他不用传统的PB-ROE或者ROE模型来研究新消费股票，而是从产业逻辑、未来趋势等角度去判断，以“模糊的正确”去给新消费资产定价，更看重成长空间而不是稳定性。
整体上看，吴远怡偏成长风格，坚持概率思维而不是确定性思维，通过投资不同的、低相关性的成长类资产，有效分散风险，在对的方向上赚到足够多的钱，在错的方向及时止损。正是基于这种思路，才让他在这两年新消费行情中斩获颇丰并在众多消费基金经理中崭露头角。
三
小盘量化：中信保诚多策略
江峰自2020年4月14日开始管理中信保诚多策略，至今任职回报为109.02%，跑赢同期沪深300指数104.53%。
江峰拥有19年证券从业经验，拥有CFA（特许金融分析师）认证，曾在券商投行部历任投资银行部高级副总裁、股票资本市场部总监，有多年的一级、一级半市场从业背景，擅于从中小市值公司中发现投资机会，2017年3月加入中信保诚基金。
从中信保诚多策略的股票持仓来看，该基金股票持仓会在50%-90%之间波动。从该基金的行业配置来看，该基金行业持仓高度分散，持仓行业长期保持在20个以上；单一行业持仓占比一般不超过15%；没有明显的风格偏好，价值、成长、周期、红利资产均有配置。从该基金的个股持仓来看，持股数量过百只，单只个股持仓占比不超过1.5%，前十大持仓占比不超过15%；自2022年3季度以来，重仓股市值中位数均不高于40亿元，呈现典型的小盘风格。
可见，江峰在管理中信保诚多策略时采用的是“小盘+量化”策略。他凭借丰富的一级、一级半市场投资经验，发挥在挖掘小盘股投资机会方面的独特优势，构建了一套以逆向投资为核心，涵盖被动行业轮动、等权重持股、仓位管理及回撤控制等多环节的投资框架，在追求投资收益的同时控制好风险。
其中逆向投资，指在公司市值小、基本面尚可、无人问津时从容建仓，博取估值修复收益；被动行业轮动，指利用“PB-ROE”模型挖掘“较低PB水平下的潜在高ROE的行业”，左侧布局后静待市场风格切换，不去追逐过热的行业；等权重持股，给与组合中的个股相同或相近的持仓比例，当个股跌幅超出合理范围时进行加仓，当个股涨幅超出合理范围时进行止盈，实现“高抛低吸”。
整体上看，江峰在“小盘+量化”策略的应用中，形成了完整的投资体系，通过持续“高抛低吸”的逆向投资策略、高度分散的持仓等方式，尽量降低小盘股组合的波动率和回撤，使得业绩可解释、可持续。
四
红利：中欧红利优享
蓝小康自2018年4月20日开始管理中欧红利优享，至今任职回报为122.88%，跑赢同期沪深300指数119.99%。
蓝小康拥有14年证券从业经历，曾在公募基金公司担任研究员、私募基金担任研究总监。2016年加入中欧基金。他从化工实验室走向金融投研领域，身上仍有科研时细致严谨的影子，始终谨记要“赚本分的钱，赚企业经营的钱，少赚泡沫的钱”。
从中欧红利优享行业配置来看，该基金投资范围横跨A股、港股，长期重点配置红利类、资源类股票，比如有色金属、能源、制造业、建筑业、金融业等，普遍具有较低的估值、较高的股息率。在管理该基金时，蓝小康会择机少量布局军工、电子、新能源车等科技行业的投资机会，提高组合弹性。在行业层面做到均衡分散，避免押注某一行业或赛道而出现大幅向上或向下的波动，如果某类资产的性价比突出，会适当超配。从该基金个股持仓来看，前十大重仓股多为大盘股、央国企，个股持仓一般不超过7%。
可见，蓝小康的投资框架主要分为两个维度：自上而下及自下而上。自上而下，指根据宏观周期，在红利类、资源类、科技类等资产中选出性价比高的资产进行分散配置。自下而上，指对个股从基本面（发展空间、行业内竞争优势、盈利能力提升等）到估值（采用长久期的DCF模型、短久期的PB-ROE模型）进行全面分析和比较，筛选出最具风险收益比的标的。
整体上看，蓝小康是深度价值风格，采用“价值平衡”下的投资框架，不追求短期极致业绩，通过逆周期布局、分散化配置、严格选股、强调风险收益比等方式，努力使组合保持较高的性价比，实现“熊市少回撤，牛市不跑输”，在中长期内积累出较好的绝对收益。
五
结语
往者不可谏，来者犹可追。2025 年上半年的股市风云落下帷幕，有人收益亮眼、志得意满，有人收获平平、悔意十足，但这一切已成过去，未来对于谁都将是崭新的篇章。
展望下半年，市场依旧充满了机遇与挑战，结构性行情有望持续，选好投资方向、布局优质赛道是关键。无论你是选择稳扎稳打的红利赛道，还是选择弹性较高的创新药、新消费和小盘量化赛道，都要精心选择优质基金和标杆选手，通过科学配置分散风险，方能在变幻莫测的市场中稳步前行，在 2025 年下半年收获属于自己的那份回报。
以下数据来源：基金定期报告，截至2025.03.31。华安医疗创新A成立于2020-04-15,2020-2024年、成立以来净值增长率（业绩比较基准收益率）分别为39.21%（23.65%）、-2.72%（-11.31%）、-18.05%(-16.79%)、-10.25%（-10.65%）、-16.47%（-9.94%）、-4.02%（-23.72%）,历任基金经理分别为：谢昌旭（2020-04-15~2022-03-28）、裘倩倩（2022-03-28~2023-09-11）、刘潇（2022-06-27~至今）。华安医疗创新C成立于2021-09-06，2022-2024年、成立以来净值增长率（业绩比较基准收益率）分别为-18.51%（-16.79%）、-10.79%（-10.65%）、-16.96%（-9.94%）、-35.59%（-34.36%），历任基金经理分别为：谢昌旭（2021-09-06~2022-03-28）、裘倩倩（2022-03-28~2023-09-11）、刘潇（2022-06-27~至今）。华安匠心甄选A/C成立于2023-03-03，2023-2024年、成立以来净值增长率（业绩比较基准收益率）分别为-15.84%/-16.27%（-12.31%）、-10.12%/-10.67%（12.68%）、-20.27%/-21.27%（1.03%），历任基金经理为：刘潇（2023-03-03~至今）。华安健康主题A/C成立于2024-01-24，2024年、成立以来净值增长率（业绩比较基准收益率）分别为-8.26%/-8.80%（3.61%）、6.73%/5.94%（5.72%），历任基金经理为：刘潇（2024-01-24~至今）。
