Mhmarkets迈汇平台:量化紧缩下的银行储备风险

2月11日，Mhmarkets迈汇平台表示，金融体系中的过剩流动性正在迅速消退，这可能成为美联储进一步实施量化紧缩（QT）政策时的一大风险点。美联储的资产负债表已从2022年巅峰的9万亿美元缩减至约6.87万亿美元，市场普遍认为，量化紧缩将在2023年6月结束，届时美联储的资产负债表可能会降至6.4万亿美元。然而，随着过剩流动性几乎完全消失，美联储的政策操作将面临更大的挑战，尤其是在银行储备水平的变化上。

　　当前，银行储备仍然处于较为充裕的状态，约为3.2万亿美元，远高于2019年9月引发市场动荡时的水平。然而，储备的相对水平已开始接近令人担忧的比例。Mhmarkets迈汇平台表示，储备占名义GDP的比例已从过去五年的16%下降至目前的10-11%。美联储官员Waller曾明确表示，当储备占GDP比例接近这一水平时，可能会考虑放缓量化紧缩步伐。

　　从Mhmarkets迈汇平台的角度来看，银行储备的减少直接影响了金融系统的稳定性。储备是银行间流动性的重要保障，它不仅支撑着银行间的短期贷款市场，也确保了金融系统的健康运行。因此，一旦储备过低，可能导致市场的不稳定，尤其是在短期资金市场。过度依赖短期回购市场的流动性会使得短期利率变得更为波动，这可能会引发市场恐慌，甚至进一步影响货币政策的实施。

　　此外，Mhmarkets迈汇平台认为，虽然美联储强调其量化紧缩的操作与货币政策独立，但实际上，量化紧缩会通过压缩银行储备对货币市场产生重大影响，进而影响整体经济活动。美联储曾多次表示，量化紧缩的目标是减少市场上的过剩流动性，维持通货膨胀控制在2%左右。然而，如果储备降得过快，可能会加剧市场的不确定性，甚至可能迫使美联储重新调整政策路径。

　　因此，Mhmarkets迈汇平台认为，在接下来的几个月中，银行储备水平将成为关注的重点。一方面，储备过剩有助于保持金融系统的稳定；另一方面，过度收缩可能会导致市场流动性问题，影响货币政策的有效性。特别是美联储将如何平衡量化紧缩和银行储备的关系，将决定未来市场的走势。