上周中美元首通话，并迎来央行万亿买断式逆回购维系宽裕流动性，A股市场在内外因素共振作用下放量震荡回升。此外，市场情绪回暖，上半周消费占优切至下半周的TMT相对占优。市场风格方面整体表现为：成长>周期>金融>消费。
海内外积极因素提振风偏，A股震荡上行支撑强化。国内方面，宽松的流动性和中美领导人通话边际利好市场的风偏提振，当前对月内出台稳就业稳经济的政策预期抬升，短期震荡上行支撑较强。另一面来看，市场缩量上行会影响对调整的担忧，而上周受益于政策利好和预期走强，成交量回升向好，市场情绪或有望延续。结构上看，经济亮点从“以旧换新”阶段性让位与苏超联赛所映射的体育、运动用品等赛道，向上共识仍有赖于更多经济积极因素。海外方面，当前美国非农数据维持韧性，缓和美国经济衰退预期，但美国失业率的相对平稳亦促使美联储短期或难以采取降息，美联储降息预期延续回落。
展望来看，在外部贸易环境缓和下，预计国内政策端时至三季度初，或不太会有积极的动作，由此依靠宏观经济与金融周期的观点，可能难以推动A股信心与热度再度提升。在没有外在因素改变情况下，A股趋势性机会可能下降，或以交易结构性机会为主。此外，公募基金高质量发展行动方案发布之后，市场亦存在结构性切换情况，受风偏降低等共同影响，银行板块涨幅较持续。
在未来结构性机会上，以下主线或值得关注：一是，对冲关税与地缘政治冲击的资产依然有配置价值，包括黄金、军工等；二是，科技方向关注国内大模型能否有新版本推出，以及其他在AI应用方面卡位较好的细分环节；三是，在外围不确定性背景下，国内新消费、创新药等具有自身景气度的品种有相对的确定性，可以给予估值溢价；四是，在淡季中消化过价格战冲击，供给端收缩后具有涨价和格局优化潜力的周期类和制造类行业，包括化工、汽车等。
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