招商证券：首予Alphabet“增持”评级及目标价226美元 估值吸引

招商证券发表研究报告指，首予Alphabet“增持”评级，目标价226美元。考虑到第四季给出2025年资本支出指引约750亿美元，高于市场预期的580亿美元，导致其股价下跌，该行认为估值吸引。集团上季净收入按年增13%，经营利润率达38%，按年提升5个百分点。该行预期，集团今年将维持类似趋势，全年收入增长料按年升12%。

招商证券认为，高效的模型创新将继续降低成本，并成为显著的需求增长动力。长期来看，集团的资本开支与收入比率可能得到改善，资本开支力道将趋于稳定，均有助于实现更好的自由现金流前景。